上週港股終於渡過了「窮五月」，總結五月份，恆生指數及國企指數均應驗「窮五月」而大幅下挫，恆指月跌2798點或9.42%，國指月瀉1155點或10.01%，而上週兩個指數仍然下挫，但走勢各異，恆指屬先高後低，國指則先低後高。上週一（27/05），恆指及國指均低開，早段持續偏軟，國指低見10317點，較前週跌129點或1.23%，午後大市跟隨內地股市一度輕微上升，最終微跌報收。週二（28/05），廣東省出台刺激汽車消費措施，汽車相關板塊帶動大市向上，午後恆指高報27491點，較前週升137點或0.50%，收市雖然升幅收窄，但是上週唯一的升市日。週四（30/05）在中資金融板塊轉強下，國指跑贏恆指而逆市回升。週五（31/05）早段，國指仍然強勢，最高報10500點，較前週升54點或0.52%，午後內地股市走弱，拖累港股向下，恆指尾段低見26850點，較前週跌504點或1.84%。總結上週市況，恆指跌453點或1.66%，週五（31/05）收報26901點，國指跌58點或0.56%，收報10387點，主板日均成交近889億元，較前週縮減不足兩個百分點。

上週國家主席習近平及國務院副總理劉鶴考察江西稀土企業，市場憧憬對美實施限制或禁止出口稀土以反制貿易戰，令內地及香港稀土板塊受刺激而大幅波動。中國現時稀土產量是全球使用量的八至九成，蘊藏量佔全球的二成多，因環境污染問題引致多國均沒有或只有小量開採，故以稀土作武器反擊美國，短期可能會有一定成效，但中長期未必奏效，因稀土價格飈升而吸引更多地區加大開採產能。另外，今年三月，中國減持約200億的美債，市場估計此舉乃報復美方的武器。中國沽美債令債價下跌，利率繼而上升，從而打擊美國經濟。債價下挫，中國持有的美債亦同樣受累，若真的不持美債，龐大的外匯儲備，中國一時很難找到美債以外的投資選擇。另外，拋售美債轉買別的資產對美元構成下行壓力，變相令人民幣升值，亦不利中國出口。

上週恆指與國指的步伐不同，但總結五月份，兩者跌幅非常接近，若以形態分析，國指的圓頂量度跌幅早在前週已超額完成，但恆指的圓頂量度跌幅至26590點，與上週低位26850點，還有260點的距離，現時兩者可能同步下跌，但幅度可能不同，有機會待恆指跌至量度跌幅水平後，兩者才有較近似的方向走勢。


朱家明