上週港股大幅波動，先急升後急跌，恆生指數全週波幅1244點或4.69%，國企指數更達583點或5.49%。上週港股早段受中美暫停貿易戰九十日的刺激下，恆指及國指在週一（03/12）均大幅高開，國指早段高見10952點，較前週升330點或3.11%。週二（04/12）港股雖然低開，但末段發力上衝，恆指甚至以全日高位27260點報收，較前週升753點或2.84%。週三（05/12）大市受美股在週二（美國時間）大瀉影響而下挫。週四（06/12）港股再受內地電訊巨企華為CFO在加拿大被扣留的消息而大幅下跌，恆指午後低報26016點，較前週跌491點或1.85%。週五（07/12）市況反覆低收，國指尾段低見10369點，較前週跌253點或2.38%。總結一週走勢，恆指週五收報26064點，一週跌443點或1.67%，國指收報10369點，跌252點或2.38%，主板日均成交近995億元，較前週升超過一成半。

中美貿易戰雖然在12月起暫時停止惡化三個月，好讓相方共同努力達成和解，但中國內地的經濟情況已經轉差。早前伯恩光學裁員八千人，引致工人包圍工廠示威，隨後富士康亦傳出明年裁減非技術員工10%。另外，內房萬科（2202）早在九月份時，在深圳召開秋季例會，並以「活下去」作為會議主題，可見對前景悲觀的看法。美國近期的宏觀經濟數據開始轉弱，孳息率倒掛亦預示美國經濟可能下滑，而蘋果（AAPL)的新型號手機的滯銷消息不斷，有指在華的銷售大幅放緩所致。另外，中國減少向美國採購大豆，令大豆期貨價格下滑，此亦在在影響美國不同層面的經濟狀況。

中美貿易談判難以預料，加上美方打壓中國手法層出不窮，令金融市場波動性加劇。恆指在十月尾的低位24540點，反彈至上週高位27260點，共反彈2720點或11.08%，現時是持續反彈還是回復熊市跌浪，完全視乎中美貿易談判結果，技術上可以回吐反彈幅度半數為分水嶺，即恆指守於25900點之上，反彈浪仍有機會延續。國指的波動性較大，可以回吐三份二作好淡分水嶺，即守於10253點之上，仍有持續反彈機會。


朱家明