工業和信息化部等多部門印發汽車行業穩增長工作方案，明確2025至2026年產業應在健康有序的市場環境中實現高質量發展，該政策延續了反內卷倡議及網絡亂象整治的導向，旨在優化管理與競爭秩序，為行業提供穩健支撐。2025年1至8月中國乘用車市場銷量達1835.4萬輛，同比增長14%，反映政策與市場需求雙重推動下的積極態勢。蔚來第二季度業績表現符合預期，營收達190.1億元，同比增長9.0%，環比大幅上升57.9%，整車銷售毛利率為10.3%，整體毛利率提升至10.0%。公司降本增效成效顯著，經營虧損與經調整淨虧損均環比收窄，單車虧損大幅縮減至5.7萬元。現金儲備維持272億元，財務結構穩健。新車型樂道L90上市首月交付10575台，創品牌最快破萬紀錄，展現強勁市場反響。全新ES8即將上市，進一步豐富高端產品線並有望推動毛利率持續改善。第三季度交付量預計達8.7至9.1萬輛，創歷史新高，同比增長逾40%。蔚來在政策利好與產品週期雙重驅動下，營運效率與競爭力持續提升，展望積極。目標價$67.4，止蝕價$49。


鄧聲興
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