騰訊控股(700)公布2025年首季業績表現亮眼，非國際財務報告準則純利達613.29億人民幣，按年增長22%，超出市場預期；每股盈利6.735元。集團整體收入增長12.9%至1800.22億，各項核心業務均保持穩健增長態勢。增值服務業務表現尤為突出，收入增長17%至921億元，其中本土市場遊戲收入增長24%至429億，國際市場遊戲收入亦增長23%至166億元，反映集團遊戲業務的強勁競爭力。社交網絡收入增長7%至326億元，營銷服務業務收入則增長20%至319億。金融科技及企業服務業務收入增長5%至549億，持續貢獻穩定現金流。用戶數據方面，微信及WeChat合併月活躍帳戶達14.02億，按年增長3%，持續鞏固其在社交領域的領導地位；QQ移動終端月活躍帳戶則小幅下滑3%至5.34億。首季業績顯示騰訊在遊戲及網上廣告業務的強勁增長動能，兩大業務收入增速均超過20%，展現集團獨特的平台優勢與變現能力。隨著人工智能技術的持續投入和國際化戰略的深入推進，配合微信生態系統的持續完善，集團有望在多個新興領域開創增長點，維持其在中國互聯網行業的領先地位，長期增長前景值得期待。目標價$550，止蝕價$482。


鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)