金蝶國際(00268)於5月20日舉辦Cosmic AI峰會，推出包含「金鑰財報」等五款AI代理的矩陣產品，標誌著其從傳統ERP廠商向「企業管理AI公司」的戰略升級。從財務表現來看，2024年雲服務收入佔比已達81.6%，年經常性收入(ARR)34.3億元，經營性現金流同比增長42.9%至9.34億元，訂閱制商業模式優勢顯現。特別值得關注的是，金蝶在高端市場突破成效顯著，蒼穹與星瀚產品簽約金額達21億元，同比增長51.9%，續費率超過95%，成功替代SAP、Oracle等國際巨頭部分市場份額。與競爭對手相比，金蝶聚焦中小企業市場的策略成效顯著，該客群貢獻69%營收，標準化產品適配公有雲快速滲透，2024年中小微雲業務收入實現13.8%-26%的增長。AI技術的深度整合成為金蝶新的競爭壁壘，其蒼穹AI Agent平台已簽約海信、溫氏等20家標杆客戶，並計劃在2025年實現70%客戶定制需求自動化，降低30%開發成本。隨著「國產替代+AI驅動」雙輪戰略深入推進，加上東南亞市場拓展初見成效，金蝶正逐步確立其在中國企業管理軟件領域的領導地位。目標價$18，止蝕價$12.8。


鄧聲興
意博資本文化有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)