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摩根士丹利:
華潤啤酒
(00291)
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30/3/2020 11:37:06
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華潤啤酒(00291)預計,今年首兩個月銷售及除息稅前盈利受疫情拖累,估算銷售下跌26%,除息稅前盈利倒退42%,而啤酒業整體銷量則有40%跌幅。
摩根士丹利引述華潤啤酒管理層,指公司旗下工廠已經在3月21日前恢復生產,預期可以在4月底或5月底前將恢復正常生產,至於目前按年偏高的庫存水平,亦有機會在半個月至一個月內回歸正常狀態。
摩根士丹利認為,疫情對貿易環境帶來不利因素,拖累高端消費表現,但行業高端化的趨勢不會改變。未來數月間,公司將會參考消費力及消費的復甦進度,謹慎管理品牌投資步伐。
摩根士丹利分析,今年華潤啤酒的首要任務是對喜力進行整合,管理層指出,目前相關工作進展勝預期,而整合當中最為繁重的部分早在2019年已經完成,公司的2020年計劃,是在疫情後升級及合併現有工廠。
摩根士丹利考慮到疫情的影響,將華潤啤酒2020及2021年經常性經營利潤預測下調9%-12%,但相信在公司優秀的執行能力有助華潤啤酒從下半年開始,恢復高增長,繼續評級「增持」,目前價自45元調降至42元。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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