周大福(01929)全年收入667億元，按年上升12.7%，純利46億元，按年增長11.8%，全年派息比率自1.39倍更進一步，增加到1.42倍，較市場預期理想。

 

摩根大通認為，強勁的毛利率表現以及經營槓桿居功至偉。野村指出，周大褔全年派息65仙，為市場帶來驚喜，預期公司2020至2022年，常規派息比率都會高於70%，可以在下行周期為公司提供支撐。

 

摩根大通形容，周大福過去兩個月的同店銷售增長令人鼓舞，相信年初至今同店銷售仍有驚喜，相信市場對周大福的業績將持正面反應。

 

摩根大通提及，2016年開始，周大福於內地施行的品牌策略行之有效，有助公司發展二、三線城市業務，預期未來數年，公司都可以維持穩定上升勢頭，認為公司管理層定下的2020年度目標過於保守，相信有機會錄得按年13%的收入增長，而毛利率略擴張，經營溢利按年提高近16%，而自由現金流亦有望進一步提升，意味未來數年，周大福都大有可能維持高派息比率，重申評級「增持」，目標價10元。