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德銀:
達利食品
(03799)
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12/6/2017 11:26:34
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在6月7日,一位投資者在活動上針對達利食品(03799)發表五項相關言論。隨後達利在港交所網頁發表了公告,並舉行了電話會議。德銀認為,達利的澄清公告受到強大的證據支持。德銀視現時股價疲軟為良好的買入時機。預期股份受到盈利加速增長推動,將會有重新評級的時候,重申「買入」評級,目標價是$5.8不變。
德銀補充,當該行把達利的毛利與好麗友中國和王老吉作比較,基於價值鏈上的分配不同,損益表上的差異屬於合理。達利依靠分銷商資源,獲得在食物業務上的渠道滲透,加上在飲料業務上提供較低成本包裝產品。管理層對於毛利的解釋也符合該行預期。
德銀同時把由當地稅務局公布的2014年和2015年達利實際稅率,與公司的公布稅項作比較。兩個數字也符合德銀預期,從而減少誇大利潤的可能性。
德銀認為這次事件對達利帶來好處,由於今次給予了管理層一個好機會消除市場的憂慮。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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