利眼看穿管理層 玩股票最難搞的一部分，就是無法看穿管理層的質素。基本的公司分析資料，如財務報表、大型股份轉讓、公司前景分析，都很容易在港交所網站或其他地方得知。唯獨管理層分析很難量化或質化去處理，跟青島啤酒一樣難望得透，除非有特別的消息渠道或利用分析員的特殊關係。星級股評人鄧聲興Kenny多次在「財星學堂」節目強調這一環的重要性和前瞻性，不過這需要很敏銳的市場觸覺和深厚的投資功力，所以他做到，我做不到。 基本上，好似我這等老散，在管理層的質素分析一定跟大戶比下去，資料不夠嘛。不過，由於我們不用好像大戶、大基金如此進取，所以分析管理層這一環不用做得太專門，日常的媒體報導已足夠看出端倪。既然能夠上新聞，大部分都不會是什麼好事。只要在業績發佈會上或其他公司專訪等表現不過不失，從投資價值去看，那就已經是一流的管理層。太差的管理層當然不好，太聰明太高調的也未必是什麼好事。 聰明的管理層對公司當然是好，但對投資者未必是好事。不能否認，馬雲是一個很聰明的人，當然阿里巴巴以100倍PE高調上市，結果股價如何、公司如何呢？大家也知道了，不用多說，最後重新私有化，公司除了牌。聞說阿里巴巴又想強戰回歸，如此財技，作為穩健投資者的我是怕怕的。另一個我覺得聰明的企業家是比亞迪(1211) 的王傳福，他有很強的學術背景，是大學的主任、副教授，之後自己搞電池電子起家，闖出一番事業，然後進軍汽車業。但比亞迪汽車的近期新聞又如何呢？多次發生爆炸意外。只能怪他生不逢時，中國的產業氣候和科研水平未必配合到他的理想，聰明的人通常是執著的。不過，當比亞迪(1211) 再跌至超低位，我是不介意小注買入、長線持有。另外，在紐約上市的新東方主席俞敏洪也是一個聰明人，大家想知他的故事就記住聽「財星學堂」的新環節「生活經濟學」啦。哈哈！ 新聞上不太特出的管理層是穩重、踏實的代名詞。銀娛(27) 近期是籃籌新貴，不少媒體爭相和呂耀東做訪問，看過一篇訪問，覺得他幾沉穩踏實，說話有紋有路，大加分。至於，另一隻卡撒天嬌(2223) 的管理層，說起公司目標也幾清晰，談及市場定位也有理有據，沒有很誇張的「賣花讚花香」。 差的當然多不勝數，例如恆大(3333)。被香櫞研究(Citron Research)狙擊竟然親身去警署報警，一笑；管理層喜歡足球，不是大問題，卻投資天文數字去建校建球場，超出一般社會責任和公關需要，除非恆大是想….. 二笑。從管理層角度來看是大失分的。另外，某本土上市銀行的大「馬沙」在業績發佈會被投資者當面質疑卻黑面發惡，答案也是欠技巧又顧左右而言他，也是大失分的。還有，某公仔箱的管理層的失智表現也經常成為媒體取笑對象，這也很容易從新聞看出一二。除非你按錯轉台掣，否則永生也不會看到這間公司的電視節目，而且也沒有上市，那就作罷。 最後想說的是，近年很多白手興家的大商家都努力扶殖第二代太子做接班人，第二代太子的質素很有前瞻性。那些「成功需苦幹」的就自己避之則吉啦。哈哈！
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