機遇無限 私募基金發展矚目

19/7/2014 09:48

主持：朱子昭、詹偉基
嘉賓：鄧普頓資產管理北亞區私募基金聯席主管兼高級副總栽曾思維
節目內容：香港作為亞洲主要私募基金中心 政府積極招徠到港

私募基金主要透過非公開的方式，投資一些具潛質的公司，今天不少企業能夠茁壯成長，私募基金的扶持可謂功不可沒。隨着亞洲經濟快速發展，加上新興行業急速冒起，為基金造就不少投資機會，香港作為亞洲主要私募基金中心，亦緊握這個機遇，政府近年提出多項建議，積極吸引私募基金來港，正是其中的例證。

鄧普頓資產管理北亞區私募基金聯席主管兼高級副總栽曾思維指出，私募基金投資採取不同策略，一般可以分為四個不同類型：

1. 創業資本：例如天使基金，主要投資在新公司，這些公司未必有盈利收入。這類投資風險較大，不過成功的話，回報會相當可觀，一些著名品牌曾有賴創業資本的支持才得以壯大。

2. 增長資本：屬於增長型基金，所投資的公司，經營模式較為穩定，並有一定盈利基礎。公司主要希望透過集資擴大業務發展，一般會在上市前引入這類基金投資者。

3. 槓桿式收購：基金在收購一家企業時，亦會向銀行及個別投資者進行借貸。銀行透過銀團貸款、發債等較低成本的方式籌集資金，為企業提供融資。這使公司的資本結構出現多一些債權，少一些股權，從而增加股本回報。

4. 困境企業投資：公司差不多到達破產邊緣，部分投資者認為有翻身機會，所以大手以低價買入困境企業的資產，希望經過一番努力可以起死回生。
收聽 第一節

投資回報可達千倍
各種不同投資策略的私募基金，回報亦不盡相同，亦非每一項投資都能成功。他指出，以創業資本為例，從觀察所得，投資十家企業，當中八家未必有回報。不過，倘若有一家企業成功，回報可能高達100倍，甚至1000倍之多。風險跟回報成正比，時間亦可能會比較長一點，因為開始的時候，公司尚未成型，一般可能要花上3年或以上時間。不過，也有些公司即使尚未錄得盈利也能上市，縮短了基金的投資期。至於增長資本類型基金，投資回報期則會較短。因為基金投資時，公司已有盈利表現，注入資金之後，上市步伐會加快，為基金提供套現機會。

至於市場競爭方面，曾思維指出，主要視乎投資項目的規模。倘若投資規範龐大，能夠參與的私募基金只得寥寥數家，競爭不會太大。相反資金需求不大的項目，則有較多參與者競逐。香港是亞洲區第二大私募基金中心，在港註冊的私募基金有三百多家，整體上競爭也大，公司引入投資者可以有不少選擇。

他說，在香港從事槓桿式收購或困境企業投資的基金，規模相較歐美和日本仍小，不過，隨着北亞地區經濟持續向好，預期將有更多的收購合併及困境企業投資活動，私募基金行業的發展會更加蓬勃。
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新經濟下發展成績不俗
他認為，香港私募基金過去數年都有不俗的表現。在新經濟發展下，新興企業迅速冒起。但在數年以前，這些企業經營並不容易，所以早年都較願意向私募基金尋求協助。另一方面，香港背靠祖國，擁有不少投資機會，隨着內地和香港進一步融合，預期會為私募基金帶來更多機會。

近年，香港政府亦積極推動私募基金的發展，建議提供一些稅務寬免，以吸引基金來港註冊。另外，有建議讓零售投資者投資於私募基金。曾思維認為，由於私募基金主要投資在非上市公司，回報及風險較為波動，要讓小投資者完全明白所面對的風險及回報方可。

私募基金不斷發展，對人才需求也愈來愈大。他說，香港擁有不少人才，這些人才的優勢是熟悉本地環境，隨着香港跟內地接觸增多，除了國際視野，他們亦同時兼備內地視野。他又指出，有意加入私募基金的人士，不一定需要修讀金融學科，部分私募基金會偏好某些專科背景的人才，如擁有工程學背景，應對工程相關的投資項目較為了解，他們可以跟熟悉金融財務的同事合作。

鳴謝：香港財經分析師學會(HKSFA)、信報
文字轉載：本周節目將於下周五的信報財經新聞轉載