內地6月PPI跌幅擴大 分析指反映反內捲重要性

9/7/2025 10:47

國家統計局公布，6月居民消費價格指數(CPI)按年上升百分之0.1，扭轉過去四個月的跌勢；反映上游通脹的工業生產者出廠價格指數(PPI)按年下跌百分之3.6，跌幅較5月擴大0.3個百分點，是2023年7月以來近兩年最大跌幅。

澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬表示，上下游通脹分化可能跟油價調整滯後有關，當中，CPI主要受暑期臨近出行相關服務推動，預計未來將會回落至負百分之0.5左右再回升，預計第二季經濟數據會較好，在穩增長壓力不大的情況下，中央可以採取更積極主動的再通脹策略，包括反內捲以及後續可能再減息，相信通脹已經觸底回升。

保銀資本首席經濟學家張智威認為，現階段斷言通縮結束為時尚早，房地產行業持續疲弱，反內捲行動仍處於初期階段，在需求疲弱的環境下，中央防止企業過度競爭的措施仍然不明朗，同時市場對於美國高額關稅，對美國和全球經濟造成的損害過於樂觀。

華創證券投資顧問部總經理屈慶表示，PPI跌幅擴大意味著企業經營環境惡化，彰顯整治內捲及去產能的重要性。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢表示， 自6月中旬以來生產資料價格有回升跡象，考慮到去年基數自6月中旬開始明顯回落，認為在需求端不發生大幅變動的情況下，6月PPI已經創年內低位，下半年跌幅有望逐步收窄。