瑞銀料7月內地回復通縮 料下半年減息20至30點子

5/8/2025 11:36

瑞銀預計，內地7月基建投資按年增速大致持平，社會消費品零售總額按年增長小幅加快至百分之5，出口增幅亦都會升至百分之6.5，同時工業生產按年增長放緩至百分之5.8，居民消費價格指數(CPI)回到收縮百分之0.3，而工業生產者出廠格指數(PPI)跌幅會放緩至百分之3。

瑞銀認為，7月政治局會議未有推出大規模增量刺激政策，而是強調要落實落細計劃中或已經出台的政策措施，充分釋放政策效應，政府要求堅持底綫思維，宏觀政策要適時加力，認為是意味著未來政策刺激將取決於經濟數據、擇機而動，而出台增量財政刺激政策的時間可能在第三季度末或四季度、經濟增長動能顯著放緩後，估算新增廣義財政刺激規模佔GDP比重約百分之0.5以上，繼續預計下半年人民銀行會減息20至30點子。

瑞銀預計，未來政府將進一步推進綜合整治內捲式競爭進程，並可能出台自上而下的政策框架指引，考慮到政府尚未出台針對提振內需的大規模政策刺激措施，認為本輪整治內捲進程，並不能徹底解决國內通縮壓力持續、企業利潤率低迷等問題，不過或有助於提高企業定價能力，並在一定程度上改善通縮預期。