美聯儲理事沃勒 : 就業市場出現明確警號 支持本月減息0.25厘

17/10/2025 3:55

美國聯儲局理事沃勒(Christopher Waller)表示，就業市場出現令人憂慮的跡象，支持在本月底的政策會議上，再減息四分一厘，今次會議後的政策走向，將取決於未來的經濟數據。

他指出，評估是否需要進一步減息時，他關注強勁的國內生產總值數據、如何與疲弱的就業市場互相印證，他認為，貿易關稅對通脹的影響有限，通脹仍然有望達到聯儲局設定的百分之2目標，因此政策焦點轉向就業市場，而就業市場已經出現一些明確的警號。

他 指，勞動力需求正在減弱，即使今年淨移民大幅減少，勞動參與率亦下跌。 由於政府停擺，本月缺乏官方數據，聯儲局依賴私人數據判斷就業市場情況，而這些數據目前呈現混合訊號。 若果就業市場回暖，減息的必要性降低，但若果招聘疲弱而通脹受控，當局應該繼續將政策利率下調至中性水平，較現時低1厘至1.25厘，即是將利率降至2.75厘至3厘區間。



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美聯儲10月會議前瞻：沃勒支持降息，米蘭主張更激進路徑 Reuters 2025年10月17日 03:25:43 由於就業市場數據喜憂參半，沃勒支持本月降息 關稅對通脹影響不大，美聯儲理事關注就業市場 美聯儲理事米蘭在風險上升之際繼續推動大幅降息 路透紐約10月16日 -







美聯儲理事沃勒週四表示，鑑於勞動市場出現令人擔憂的跡象，他支持在本月底的政策會議上再度降息。



而另一位官員則主張更激進的降息路徑。 "根據我們掌握的所有勞動市場數據，我認為聯邦公開市場委員會（FOMC）應在10月底將政策利率再下調25個基點，"他在紐約外交關係協會的一場演講中稱。



沃勒表示，會後的政策走向將取決於未來的經濟數據。他指出，在評估是否需要進一步降息時，他將關注"強勁的GDP數據如何與疲弱的勞動市場相互印證"。他重申，貿易關稅對通脹的影響有限，物價壓力仍有望達到美聯儲設定的2%目標，這使得政策焦點得以轉向就業市場，該領域已出現"一些明確的警訊"。 沃勒指出："所有勞動市場數據傳達的整體訊息是，需求相對於供給正在減弱，即使今年淨移民大幅下降、勞動參與率也在下滑。"他補充，由於美國政府關門導致本月缺乏官方數據，美聯儲將依賴私人數據來判斷就業狀況，而這些數據目前呈現出混合訊號。 他進一步說明，若在強勁成長的背景下出現就業回暖跡象，可能會減緩降息的必要性。但若招聘疲弱且通脹受控，"我認為FOMC應繼續將政策利率下調至中性水準，我判斷該水準比目前低約100至125個基點"，也就是將利率降至2.75%至3.00%區間。







美聯儲最新任命的理事米蘭近日在華盛頓發表談話，再次主張比其他同僚更激進的2025年降息路徑。值得注意的是，米蘭目前正處於從特朗普政府請假期間，暫時在美聯儲任職，這一安排在美聯儲體系中相當罕見。米蘭認為，包括移民政策變化在內的更廣泛政策調整將有助於降低通膨，為美聯儲提供充足空間調降短期借貸成本。他指出，美中之間再度升溫的貿易緊張局勢也構成新的風險，促使聯儲應採取行動。 米蘭表示："我原本認為美國經濟狀況相當不錯，我現在仍認為情況尚可，但出現了一些一週前不存在的新風險。其中一項重大風險是，貨幣政策目前過於緊縮、過於限制性。"他警告："若這種限制性政策持續太久，不僅政策本身可能帶來下行風險，也會使經濟更脆弱、更容易受到新衝擊的影響。" 他補充說，與中國的新一輪緊張局勢"改變了風險平衡，這在一週前還不存在"。 這位官員也對"降息可能導致金融市場失衡"的擔憂不以為意，他最關注的市場力量是住房市場，而該市場"仍然非常吃緊"。這意味著，即使信貸成本降低，也不太可能引發過度投機或資產泡沫。 **預計美聯儲本月將降息** 美聯儲決策官員將於10月28日至29日召開政策會議，儘管因政府關門導致數據匱乏，市場普遍預期本月將再次降息25個基點。上個月，美聯儲已將政策利率下調至4.00%至4.25%區間。根據美聯儲上月發布的預測，從現在到年底，聯邦基金利率預計將降至3.5%至3.75%之間，並在明年進一步下滑至3.25%至3.5%。這一系列降息措施旨在穩定疲弱的就業市場，儘管通脹壓力仍高於美聯儲設定的2%目標。 鑑於沃勒一向立場偏鴿，且擔心就業市場過度惡化，有觀察人士指出，他近期對可能不再降息的條件提出警示，這一轉變值得關注。 Evercore ISI的分析師表示："沃勒的言論標誌著他近期明確鴿派立場的顯著轉變，他現在聚焦於經濟成長強勁與勞動市場疲弱之間的矛盾。"他警告說："儘管10月降息已成定局，但若經濟成長帶動就業改善，12月是否再降息則不保證。" 美聯儲主席鮑威爾週二表示，10月降息仍有可能。他指出："根據我們目前掌握的數據，可以說就業與通膨的前景，自四週前9月會議以來並未出現太大變化。"他補充說："就業

面臨的下行風險上升，已改變我們對風險平衡的評估。" 沃勒是有望接替鮑威爾擔任美聯儲主席的人選之一，鮑威爾的任期將於明年五月結束。沃勒是最早一批支持降息的官員之一，他的立場主要源於對就業市場動能減弱的擔憂，以及認為貿易關稅將導致物價水準一次性調整，這種情況是美聯儲可以“忽略”的。 部分美聯儲官員對通膨前景較為悲觀，因此對降息持保留態度；但也有官員認同關稅對物價壓力僅構成短期風險。美聯儲官員在9月會議上預計今年剩餘時間將降息約50個基點。(完) (編審 劉靜) (( REBECCA.LIU@thomsonreuters.com ;)) (c) Copyright Thomson Reuters 2025。 Click For Restrictions - https://agency.reuters.com/en/copyright.html Keywords: USA-FED/ (WRAPUP 1，PIX) nL6T3VX12Y