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3月開門紅重登兩萬關十天線 | 內房物管強勢反彈 | 信義玻璃前景概覽
01/03/2023 19:03




3月喜迎開門紅,大市強勢反彈。內地2月製造業PMI創近11年新高,人民幣走強,恆指高開64點後來持續向上,收復兩萬大關及十天線,全日最多大升888點,收報20619點,升833點,升幅6.6%。國指收報6914點,升332點,大升5.1%。科指重返底前點大關樓上,收報4185點,升260點,升幅達6.6%。大市成交金額1539億元。



科技股集體回勇,內房物管普遍反彈,龍湖(960)急升9.6%,為居藍籌榜首,碧桂園(2007)、碧桂園服務(6098)分別大升8.3%以及8.9%,都在藍籌前排。北京今日起再續汽車置換補貼,帶動汽車股開動引擎。

信義玻璃(868)2022年度收益257.46億元,按年下降15.5%,純利51.27億元,按年倒退55.6%,每股盈利126.6仙,公司宣派末期息22仙,上年同期派76仙,即是派息有所減量。另外,信義玻璃(868)年內毛利86.87億元,按年降低近45%,毛利率亦從51.8%減少至33.7%,主要歸咎於浮法玻璃產品均價下降,同時銷售成本增加16%以上至170.6億元的負面影響。

摩根大通認為,目前行業產能開工率按年下降8%,業內具備領導地位的龍頭企業新增產能有限,信義玻璃(868)擁有對房地產行業的高度敞口,可以視作押注新屋竣工率的替代品,預計信義玻璃的主要產品與其他建築相關材料一樣表現逐步復甦,預計行業利潤率在今年剩餘時間逐漸回復正常。

摩根大通指出,內地大概70%浮法玻璃都用於房地產行業,預期內地在房地產政策的方向上難有大變,銷售有機會持續溫和復甦,隨政策進一步放鬆,玻璃需求有望改善。摩根大通提到,集團今年並無增加浮法玻璃或建築玻璃的新增產能的計劃,屬近六年來的第一次。

但大和就對上半年浮法玻璃需求復甦步伐看法審慎,認為信義玻璃去年收入按年跌15%,是受到浮法玻璃業務收入跌24%所拖累,去年房地產行業整體需求減弱,內地浮法玻璃平均價格下跌26%,令信義玻璃去年毛利率從2021年的51.8%,下降至33.7%。

大和認為,浮法玻璃今年初供應按年減少,但庫存仍然屆歷史高位,內地核心城市新屋銷售有所回暖,但未見復甦持續的跡象,考慮到項目動工至安裝玻璃有約30個月時間差距,認為目前前景不明朗。

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撰文:陳以禔









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