近日內需消費股有轉好跡象。2023年中國社會消費品零售總額47.1萬億元（人民幣，下同），同比增長7.2%，消費對經濟增長貢獻率達82.5%，基礎性作用不斷增強。餐飲收入首次突破5萬億元，增長20.4%，比起整體消費板塊更佳。相反2024年啤酒行業利潤仍將保持穩健增長，華潤啤酒 (291) 利潤釋放延續。集團借喜力佔位並帶動純生增長，當前市佔率已迅速提升至約31%。當前大麥價格對比2022年底已同比下降15%以上。大麥價格的下行預計將給啤酒企業貢獻高端化以外的盈利彈性。另外，集團於2023年初收購的白酒製造商「貴州金沙窖酒」業務調整成果顯著，今年金沙酒業提出了“摘要+金沙回沙”的雙品牌戰略，可見金沙酒業進軍高端白酒市場的目標，以及衝刺更高增長的目的。集團目光鎖定在高端化上，跨入白酒行業，再加上原材料成本下行，相信集團盈利空間或進一步釋放。

目標價$41，止蝕價$32.5。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)