瑞銀維持新世界中性評級目標價8.5元

2/9/2024 10:46

        新世界(00017)發盈警, 估計截至六月底止的年度業績會錄得虧損最多200億元, 主要受到出售新創建(00659)及投資物業重估錄得的減值虧損.
        信誠表示, 新世界出售及減值虧損只是帳面虧損, 對業績影響屬於一次性, 認為地產商主動分階段式或一次性為物業資產作大額甚至超大額減值撥備以及調整派息政策, 主要由於整個行業希望趁減息周期開始前進行「行業重置」, 等待日後行業復甦時可以出現U型甚至V型反彈, 市場現時預料年底前有望減息, 對企業借貸成本、整體經濟及市況改善都會有正面幫助, 樓市會逐步復甦, 認為投資物業重估可以令資本化率(cap rate)更貼近合理水平, 加上為發展物業作減值撥備, 兩者均有利長遠提升資產回報率, 認為新世界旗下大型項目陸續提供收入貢獻, 租金收入穩定增長, 整體業務估值能見度會提升, 資產淨值折讓(NAV discount)會收窄, 有助吸引投資者重投市場.
        瑞銀就估計, 扣除出售及投資物業重估減值虧損, 新世界上年度仍會錄得核心虧損22億元, 遠高於瑞銀早前預測的3億1500萬元, 當中, 下半財年的虧損會擴大至19億元, 主要受到融資成本上升及人民幣貶值影響, 認為新世界的業務前景充滿挑戰, 全年可能會暫停派息.
        瑞銀預計, 新世界最新的淨負債比率將達到百分之84, 較去年12月底上升5個百分點, 但仍然維持中性評級, 目標價維持在8.5元, 相當於每股資產淨值折讓百分之75.