野村:中美陷入代價高昂「懦夫遊戲」 緊張局勢將顯著惡化

9/4/2025 12:12

美國再對華加徵百分之50關稅，累計加徵稅率達百分之104。

野村發表報告指，由於之前的預測已很大程度納入對中美緊張局勢惡化，以及中國將相應採取政策刺激，維持對內地今年經濟增長百分之4.5的預期，認為美國措施封鎖中國的轉口貿易渠道，但同時降低企業將生產轉移至東南亞的替代效應，對外來直接投資(FDI)流出的影響也會減弱， 將內地今年出口和進口增速預測，分別下調至跌百分之2及升百分之1。

野村維持人行今季降準半個百分點、減息15點子的預期，而在減息降準之前，人行近期可能先通過增加買斷式逆回購操作和恢復買入國債，引導資金價格下行。

在政策層面，野村認為，以舊換新等短期刺激不能過於頻繁，需要考慮更長期的結構性政策來支持消費，包括大幅增加對低收入家庭的基本養老金、增加基本醫療保險補貼，以及建立國家生育補貼制度等。 另外，真正穩定房地產市場仍是首要責任，財政體系也需要改革，因大多數地方政府無法恢復土地出讓流失的收入。

野村中國首席經濟學家陸挺表示，中美陷入一場前所未有、代價高昂的「懦夫遊戲」，雙方似乎都不願讓步，預計緊張局勢將顯著惡化，尤其是中國在人工智能(AI)和機器人等高科技領域取得巨大進步。 由於評估經濟受損的難度較大，加上中央可能不希望被外界認為陷入混亂，可能保持觀望態度，不急於擴大預算赤字規模和提高新債券融資額度。