騰訊(700) 股價年内累計上漲超35%，大幅跑贏大市。集團2024年第一季營收1595.01億元（人民幣，下同），同比增長6%；淨利潤爲418.89億元，同比增長62%；經調整淨利潤502.65億元，同比增長54%；每股盈利爲4.479元，同比增長64%。值得注意的是，集團一季度毛利 838.7億元，同比增長23%，毛利增速連續六個季度跑贏營收，毛利率由去年同期的45% 提升至53%。近日集團旗下基於混元大模型的C端APP騰訊元寶正式上線，騰訊元寶本質是公衆號背後的高質量內容積累，未來騰訊元寶有望融合更多豐富的騰訊業態。AI時代的趨勢，也是強化個人IP的時代，能夠全方位掌握UGC數據而不局限於單一模態，而是包含用戶行爲畫像、搜索、內容創作、商業化等將降維打擊過去只擁有獨立功能的平台。集團為中國互聯網龍頭之首，集團市場份額必能在AI時代提升。目標價$400，止蝕價$355。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
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