波司登 (3998)公佈截至2024年3月底的全年業績，集團全年收入同比上升3.4%至232.1億元 (人民幣，下同)；權益股東應佔溢利同比增加43.7%至30.7億元，收入和淨利潤表現均勝於市場預期。集團宣派末期股息每股20港仙，連同中期股息，派息比率高達80%。由於集團提升門店運營效率，並加強對日常營運之管控集團全年度盈利增長高於收入增長，主要費用率 (分銷及行政支出)由2023年度的43.7%，下降至41.2%。分業務來看，集團所有業務分部收入均錄得正增長。核心品牌羽絨服收入同比上升43.8%至195.2億元，其中波司登、雪中飛、冰潔品牌收入分別按年增長42.7%、65.3%和15.9%，貼牌加工管理和女裝業務收入則按年上漲16.4%和16.6%。集團一直持續四大發展方向，包括品牌引領、品類經營、渠道營運和客戶體驗，通過創新提升產品競爭力以及利用數字化提高營運效率等，相信有利保持較高利潤率。目標價$4.9 止蝕價$4。


鄧聲興
意博資本亞洲有限公司管理合夥人
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