CFA有助管理投資策略

22/2/2014 19:04

主持：朱子昭、何國良
嘉賓：香港財經分析師學會幹事 莫偉民
節目內容：介紹曾在金管局進行基金投資工作兼且擁有退休基金管理經驗的基金經理莫偉民，講講他的投資策略



CFA有助管理投資平衡風險
強積金是普羅僱員未來的生活保障，投資上如何在回報與風險之間取得平衡，是一門高深的學問，在特許金融分析師（Chartered Financial Analyst，簡稱CFA）課程之內，亦涵蓋不少相關內容，負責管理強積金的海通國際資產管理投資董事莫偉民指出，從CFA學習到不同的風險管理模型，可以給基金經理一個很好的概念，制訂一套合適的投資策略。

莫偉民為特許金融分析師，原本出身自會計界，在澳洲完成學業後回港加入四大會計師行，期間報讀CFA課程並取得認可資格，繼而轉到基金業工作。他認為，CFA最大的幫助是學習到投資管理上的共同語言，有利融入金融業。至今他在投資管理方面已經擁有超過15年經驗，包括在香港金融管理局擔任投資組合經理，管理部分外滙基金，而他現時負責的強積金在業內都有傑出表現。

投資比重差異影響成績
香港推行強積金超過14年，不過市民對強積金的認識並不多，更遑論挑選一些具級數的投資基金，莫偉民建議，要管理個人強積金，首先要分辨各類基金不同的地方，因為強積金之下有很多不同的投資，例如股票、債券等，即便在股票基金當中，亦有地區之分，如環球股票基金、中國基金，亞洲基金等。很多顧員在選擇投資地區方面，會傾向自己熟識的本土市場，但要取得較佳的回報，應該要把眼光放遠一些，由上而下揀選一些經濟條件較理想的地區。

他又建議研究基金時，要留意基金組合內的投資分布，例如基金旗下持有最多的十大或五大股票是什麼，因為相同地區的基金，投資的股票看似大同小異，都是涵蓋一些傳統藍籌股，但投資比重的差異最終會影響基金的成績，以2013年為例，科網股和博彩股的升幅相當顯著，基金持貨的比重直接左右整體回報。不過，由於強積金屬於長線投資，一年半載的表現即使欠理想，亦毋須太擔心，衡量基金的優劣，需要五年或更長時間的觀察。

普遍人投資都希望低風險高回報，莫偉民說，股票的價格可升可跌，強積金跟對沖基金不同，不可以沽空股票，所以跌市時都會跟隨大市調整，升市時表現亦會跟指數相若。部分其他類型的投資基金在2013年錄得二成以上的回報，但強積金很難會做得到，因為投資不能過分集中在某幾類股票，以免承受太大的風險。他說，強積金經理投資時，在回報及風險之間要取得平衡，正如CFA課程涵蓋的不同模型，基金經理要考慮不同的策略，選擇一套合適的模式，當市場表現得非理性，而資產估值和風險過高時，不得不犧牲一些短期的升幅，以減低投資的波動，因為基金經理清楚所管理是僱員的「血汗錢」。

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未來5年股票料跑贏債券
對於2014年應該如何配置強積金的投資，他說，以一個宏觀角度分析，去年底美國聯儲局開始減少買債，亦有美國官員表示會進一步減少買債，這顯示未來息口有機會向上，預料未來五至十年，股票應該比債券回報好一些，有一個較合理表現。

至於個人投資方面，他說，應該小心一些估值太高的股份，利率向上會對於一些高估值公司有壓力。他會偏好一些價值類型股份，即是市盈率和股息較吸引的公司，例如一些內銀股，股息已經高達六、七厘，這些股份未來不一定會爆升，但以長線角度看，有機會取得不俗的回報。

本欄內容由香港財經分析師學會（HKSFA）提供，HKSFA乃CFA Institute協會在香港的會員學會。透過這個欄目，希望增進各界對投資業界及金融分析師的了解。

鳴謝：香港財經分析師學會(HKSFA)、信報
文字轉載：本周節目將於下周五的信報財經新聞轉載



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