專業分析師拆解博彩業前景
29/3/2014 19:18
節目內容：澳門賭業娛樂公司的分析方法及行業前景
嘉賓：美銀美林高級分析師 吳希凌
主持：朱子昭、何國良
博彩業近年表現突出，成為不少投資者熱捧對象，多隻股份亦屢創新高，在一眾投資對象中，分析師如何就公司價值和前景作出判斷，適時建議買入、持有或沽行動，背後反映不少專業及經驗，專門分析博彩業的美銀美林全球研究部亞洲博彩及酒店業主管吳希凌說【圖】，一份研究報告由收集數據到結論，需要花上大量工作和時間，要有系統地分析，特許金融分析師（CFA）的內容正好提供所需協助。
吳希凌屬於土生土長香港人，曾在美國柏克萊大學及耶魯管理學院修讀學士及碩士課程。大學畢業後加入羅兵咸永道出任審計員，當時不少客戶來自基金業，由此對基金業的認識多了，同時亦發現這個行業的回報相當吸引，所以決定轉到金融業發展，回港加入分析員的行業。
他說，早於十多年前已取得CFA資歷，主要因應當年審計工作的要求，而CFA課程對當時的工作很有幫助，除了對客戶有更多的了解，例如了解基金怎樣作估值，並對他們的產品有更深的認識，即使今天的研究分析工作，幫助也不少，可以說是學以致用。
報告背後有清晰理據支時
在證券分析行業當中，可以分為買方和賣方分析員，而吳希凌所屬的賣方分析員，主要服務於證券行或投資銀行，為客戶提供研究報告，就股份作出買、賣或持有建議；不過要作出具說服力的專業判斷，要花上不少努力。他說，在撰寫報告前，會跟公司管理層會面，了解他們對前景的看法，同時也會跟公司競爭對手、相關企業包括上游及下游業務公司會面，並綜合理整公司的財務數據，設定一個財務模型。研究報告不單止數字的整理和算式的運用，同樣重要是清晰講述結論背後的理據，在合適的市況下發表出來。
他說，基金經理收到來自各方的研究報告數以百計，如何能成功說服他們接納建議，報告的理據和文字表達技巧是十分重要，此外，分析員亦不時會跟基金經理會面講解有關概念。
吳希凌多年來都專責分析亞洲博彩業，他認為，賭業相對上是較易分析的行業，大中華地區至今只有澳門經營賭業，入行又受到賭牌的限制，所以行業變化不會太大。澳門賭業過去發展速度驚人，主要建基於一個細小基數。美國擁有差不多1000家賭場，而中國只得設於澳門的35間賭場，更何況中國人較美國喜歡賭博活動，所以如果政策沒有改變，未來仍有不俗的發展空間。
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第一節
濠賭業仍有大量發展空間
他說，澳門最大的一家賭場，收入差不多追上整個拉斯維加斯。澳門雖然有新賭場陸續在興建中，但未來的落成量只有十間，加上到澳門的內地旅客浸透率不高，每年僅得千多萬人次，人數可能只是二、三百萬人，從政策角度，中央政府都是大力支持澳門發展，會不斷開放自由行。賭業在澳門都是絕對合法，而內地官員要到澳門須經過嚴格的審批，國企人員也不容易取得批文，相信中央政府對有關的控制也相當有信心。
亞洲不少國家如日本、越南、南韓、菲律賓等亦計劃開放賭業，他認是正常的發展，因為賭業可以為政府提供穩定的收入來源，並且創造就業機會。新加坡開放賭業做了一個完美示範，開放賭業幾年下來，相關罪惡沒有轉壞，但為旅遊業加添色彩。
對於珠海橫琴銳意發展旅遊娛事業，他相信對澳門是好事，短期內未必帶來太大的協同效應，因為澳門客源較為高檔，但當澳門10個賭場落成後，可以發展較大眾化路線的時候，配合橫琴的不同娛樂事業，預期五年後澳門可以變成真正的拉斯維加斯。
鳴謝：香港財經分析師學會(HKSFA)、信報
文字轉載：本周節目將於下周五的信報財經新聞轉載
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第二節
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