上市公司證券行推介目標價(港元)更新日期時間
中生製藥 (01177) 瑞銀 $10.23-->$13.2 19/9/2019 11:16:57
廣汽集團 (02238) 麥格理 $13.4-->$9.6 17/9/2019 10:28:04
聯通 (00762) 美銀美林 $12 16/9/2019 10:47:59
聯通 (00762) 瑞銀 $10 13/9/2019 10:27:54
吉利汽車 (00175) 瑞信 $14 11/9/2019 11:30:27
東方航空 (00670) 瑞信 $5.4-->$4.7 9/9/2019 10:35:37
南航 (01055) 瑞信 $5.7-->$5 4/9/2019 11:16:04
國航 (00753) 瑞信 $8.6-->$8 3/9/2019 10:35:07
世茂房地產 (00813) 花旗 $26.8-->$28.28 2/9/2019 11:06:12
安踏體育 (02020) 麥格理 $69-->$82 30/8/2019 11:01:51
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花旗: 吉利汽車 (00175)
5/7/2019 10:24:55
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花旗將吉利汽車(00175)的評級及目標價下調,評級從中性下調出沽售,目標價從16.4元降至9.3元。花旗分析員指出吉利汽車的黃金時代已經完結,削減2019-2021純利預測至81億元、109億元及117億元人民幣,而儘管2019-2021年的純利年均復合增長率為20%,但2021年的純利增幅預測會低於2018年的增幅水平,只有7%。花旗認為,主要原因在於:(1)產品老化(2)資本回報率下降;(3)經銷商規模經濟惡化。 在產品老化方面,吉利汽車2019-2021年產品生命週期攀升至27.5、28及36.1個月,而相對2016-2018年則為20-22個月,花旗預期吉利未來的產品銷售將不會有突破,不會超過20萬元的水平,而且銷量下降,但20萬以下產品正是吉利汽車滲透率較高的區間。 資本回報率方面,預測2019年將會回落至16%,低於2017及2018年度30%及34%,原因在於2019年的開支將會顯著攀升。 經銷商規模經濟方面,根據花旗的調查所得,吉利加大對經銷商銷售獎勵,今年第二季在NS5 產品上面,每銷售一輛汽車的獎勵就提高了5000元人民幣,而成本將會有部分在下半年業績裡面反映,而分銷商的同店銷售收入增長持續負增長。 花旗下調了吉利汽車2019至2021年的銷量預測,至140萬、162萬及169萬輛,相信領克產品將會有類似長城汽車WEY的情況,品牌的資產價值未能支撐超過20萬元人民幣以上的產品,限制了吉利向上滲透的策略發展,同時亦迫使產品週期加速,未來新產品將會蠶食舊有A級產品。 從生產角度來看,花旗預期吉利2019年的預測每車固定成本將會按年增長49%,但經計算補貼調整之後的實際平均銷售價格將會錄得6.6%的降幅,零售層面上,預測2019年每車銷售、綜合開支及行政成本將會提高12.5%,但同店銷售增長就錄得按年跌10.3%,原因在於新廠房以及資產注入,將會提升成本,按年增加10億至15億元人民幣。另外,2019年下半年的純利將會有較高風險,因為市場需求在今年第二季提早到來。
以上資料來源:Thomson Reuters


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