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瑞信:
恒安國際
(01044)
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24/1/2017 17:22:30
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瑞信預期去年下半年恒安國際(01044)的利潤按年升3%,較瑞信早前預期好,因為毛利率按年上升的幅度足以抵消較高的市場銷售及行政開支(SG&A)。瑞信預期去年下半年恒安的銷售將會升4%,與上半年的升幅一致。
瑞信還預期,恒安的銷售在2017年將會加快至高單位數字,而2016年預期是按年升4%,主要原因包括(1)電子商務加速;(2)銷售隊伍重整;(3)推出高端的衛生巾產品;(4)由於2016及2017年度出生率強勁,帶來穩定的紙尿片銷售。
瑞信相信潛在的化工產品價格上升,大致抵消了因為(1)推出新的SAP系統而節省的銷售及行政開支;(2)減少了推廣銷售開支;(3)產品組合升級以及推出高端衛生巾產品。
瑞信提高了恒安國際2016及2017年度的盈利預測2%及6%,反映2016年度下半年的營運利潤以及明年銷售成本節約,目標價就提高至77元,恒安目前預測2017年市盈率17倍,為歷史平均值的低位以及較必需消費品行業有10%的折讓。瑞信預期2017年的銷售加快,將會成為股價的催化劑,而管理層過去三個月增持1.3%,亦反映對2017年的營運有高度信心。瑞信維持恒安國際跑贏大市評級。
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以上資料來源:Thomson Reuters
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