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麥格理:
小米集團
(01810)
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10/1/2019 9:40:39
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考慮到內地宏觀經濟增長放緩問題，以及手機渠道庫存的消化表現，小米管理層對19年內地智能手機及廣告市場保持審慎態度。麥格理表示，小米的渠道庫存情況較同業來得健康，相信小米未來會將重點放在自有渠道之上，並力圖加大小米授權店在國內三至五線城市以及海外市場的擴張力度，到去年第三季為止，公司在內地坐擁499家小米之家，以及超過1,100家小米授權店。
廣告業務方面，小米管理層預算經濟增長放緩會限制廣告需求，但要在19年於海外市場構建廣告能力的目標依然不改，將西歐以及印尼市場視作切入點。
麥格理認為，華為受制預中美貿易紛爭，海外業務面臨挑戰，小米有機會從中獲利。而蘋果銳意打入小米重點拓展的印度市場，管理層就認為兩家公司的定價區間相異，不會互為威脅，反而與OPPO旗下Realme機款有更直接的競爭關係，小米會繼續以多品牌策略，應對國內外加劇的競爭。
麥格理對小米18-20年每股盈測下調3%-28%，繼續評級「跑贏大市」，目標價自25元下調至17元。
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以上資料來源：Thomson Reuters
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